今日の日本株｜9月24日｜プリント基板株が9銘柄中8銘柄高、電力・ガス株は18銘柄すべて下げた

東京市場は5連休明けで、連休中の米国市場でAI関連が買われた流れを受けて、朝から半導体と電子部品に買いが入りました。一方で米10年国債利回りは5.138%、日本の10年国債利回りは3.095%まで上がり、銀行・保険・商社・電力には売りが出ています。日経平均は+0.76%の6万5,514円と4日続伸し、一時6万6,000円台に乗せましたが、TOPIXは-0.39%の4,075ptと続落しました。この記事では、指数の裏で125のサブ業種がどう並んだかだけを見ていきます。

125群のうちTOPIXに勝ったのは76群です。TOPIXは時価総額の大きい銘柄の比重が大きく、今日はその中の銀行・保険・商社・電力がそろって下げて指数を押し下げました。群は構成銘柄を等しい重さで数えるので、大型の金融や公益を含まない群の多くが、指数より下げが小さい側に入っています。

この記事の物差しは3つです。「1年の地力」は、その群が過去1年（直近1か月を除く）にTOPIXをどれだけ上回ったかの順位で、月1回だけ更新します。「下げに弱さ」は、直近120営業日のうちTOPIXが下げた日だけを取り出して、その群がどれだけ大きく落ちたかを測った数字です（125群の中央値は0.63。1を超えるとTOPIXより大きく落ちる群）。「◎☆○◇」は、地力上位20%で走り出した群を◎、地力上位20%が当日の値上がり上位5群に入った群を☆、地力上位20%で25日累積が0を上抜けた群を○、地力下位40%なのに直近1か月だけ強い群を◇として、毎日付け直しています。買いの引き金ではなく「銘柄を探す場所」の印です。

① 1年で強かった25群が、電機と金融・資源で二つに割れた

地力上位25群の当日平均は+1.24pt、残り100群は+0.10pt。ただし上位25群のうち7群はマイナスで、地銀・生保・総合商社・石油・資源など金融と資源の側でした。

125群を当日の対TOPIXの大きい順に並べ、オレンジは1年で強かった25群です。

「1年の地力」の順位で上から10群を並べたのが下の表です。表のサブ業種名を押すと、その群の中で値動きが大きかった5銘柄と前日比が開きます。

棒の形は左端のオレンジの塊が高く、真ん中は0の少し上に平らに並び、右端で電力・ガスが落ち込む形です。上位5群のFPD・プリント基板+5.29pt・半導体製造装置+3.52pt・半導体+3.51pt・半導体材料・電子材料+2.87pt・計測・分析機器+2.46ptはすべてオレンジですが、右端の下位10群にもオレンジが4群混じっています。上の表の10群は7群が当日プラスで、地銀-0.73pt・金価格・貴金属-1.03pt・非鉄・製錬-0.61ptの3群がマイナスでした。

FPD・プリント基板（プリント基板株）は9銘柄のうち8銘柄が上げ、イビデン+14.57%・メイコー+7.41%・山一電機+5.49%・日本シイエムケイ+5.10%と基板メーカーが上位に並びました。半導体製造装置は30銘柄のうち29銘柄、半導体材料・電子材料は33銘柄のうち30銘柄が上げており、2営業日続けて半導体まわりの群がほぼそろって上げています。「2日続けて上げたなら、もう◎に近いのではないか」という見方が出てきます。25日累積は半導体製造装置-8.1pt・計測・分析機器-4.0pt・半導体-3.3pt・半導体材料・電子材料-2.9ptと、今日の上げを入れてもまだ0の下にいて、◎の条件（+5pt）にいちばん近いFPD・プリント基板でも+3.8ptです。10年の検証では、地力が上位20%でも25日累積がマイナスの間は次の20営業日の平均が対TOPIXでほぼ横ばいで、+5ptを超えて◎が付いてから乗るほうが成績が良い形でした。

下げた側は、電力（電力株）-2.46ptが11銘柄すべて、ガス（ガス株）-2.56ptが7銘柄すべて下げ、関西電力-4.82%・東京電力ホールディングス-4.42%・東邦瓦斯-4.84%・大阪瓦斯-4.45%が下位に並びました。地力上位の側でも総合商社-1.68ptは8銘柄すべて、生保-1.57ptは5銘柄すべてが下げ、地銀は59銘柄のうち上げたのが6銘柄だけです。日米の長期金利が上がった日に、金利上昇が追い風と言われる銀行・保険まで売られた点は、前営業日（9/18）と同じ形でした。

② 判定の入れ替わり：◎に地銀、☆が5群、○が3群入れ替わり

☆先行にFPD・プリント基板・半導体製造装置・半導体・半導体材料・電子材料・計測・分析機器の5群。◎は総合商社（4日目）・石油・資源（2日目）に地銀が加わって3群、○にOA・精密・カメラ・ベアリング・部品・総合化学が新規、◇は9群のままで2群が入れ替わりました。

◎の3群の候補銘柄（25日線の近くにいて売買代金の大きい順・カッコ内は25日線との差）は、総合商社が三菱商事-1.3%・伊藤忠商事+1.3%・三井物産-0.1%・丸紅-2.4%・住友商事-1.1%・豊田通商-1.3%、石油・資源がINPEX-1.9%・ENEOSホールディングス+3.2%・日鉄鉱業-8.3%・コスモエネルギーホールディングス+2.6%・石油資源開発-0.9%、地銀が横浜フィナンシャルグループ-2.5%・千葉銀行-1.4%・しずおかフィナンシャルグループ-2.5%・ふくおかフィナンシャルグループ-1.1%・めぶきフィナンシャルグループ-0.8%・京都フィナンシャルグループ-2.8%です。3群とも今日は下げており、◎は25日累積と勢いの条件で付く印なので、当日の値動きとは向きが逆になることがあります。

☆先行は、地力上位の群がその日の値上がり上位5群に出たという印で、今日上がったから明日買うという意味ではありません。5群のうち25日累積が0の上にいるのはFPD・プリント基板+3.8ptだけです。○走り出しは25日累積が0を上抜けただけの印で、◎より効きが小さい区分です。今日のOA・精密・カメラ+1.3pt・ベアリング・部品+0.1pt・総合化学+0.3ptはいずれも0の近くにいます。◇戻りは地力の下位40%なのに直近1か月だけ強い群を数えたもので、買う場所として選びません。今日は医薬品卸とオフィス家具・文具が入り、JR・大手私鉄と冠婚葬祭が外れました。

明日、群で見るところ

総合商社が◎5日目に残る条件は、25日累積が+5pt以上で勢いがプラスのままであることです。今日は+6.1pt・+5.0ptで、+5ptまで1.1ptの距離です。石油・資源は+6.9pt・+1.7pt、地銀は+5.4pt・+0.6ptで、地銀は+5ptまで0.4pt、勢いもプラスに戻ったばかりと、3群の中でいちばん薄い位置にいます。◎にいちばん近いのはFPD・プリント基板で、25日累積+3.8ptと+5ptまで1.2pt、勢いは+5.5ptです。生保も+3.3ptと+5ptまで1.7pt、勢いは+10.7ptで125群の2番目にあります。

地力上位20%（25群）で25日累積がまだマイナスの群は、半導体製造装置-8.1pt、工作機械-6.5pt、非鉄・製錬-6.4pt、FA・ロボット・制御-5.6pt、重電・電力機器-4.2pt、計測・分析機器-4.0pt、中古・リユース-3.9pt、ポンプ・バルブ・流体-3.4pt、半導体-3.3pt、半導体材料・電子材料-2.9pt、総合電機-1.5pt、電力インフラ・送配電-1.1ptの12群で、電機・機械に集中しています。材料は日米の長期金利と米国の半導体株で、金利でいちばん振れやすいのは地銀と生保、米国の半導体株でいちばん振れやすいのは半導体製造装置とFPD・プリント基板です。今日は地銀-0.73pt、生保-1.57pt、半導体製造装置+3.52pt、FPD・プリント基板+5.29ptでした。

▼検証条件

対象は東証プライムの構成銘柄をサブ業種に振り分けた142群のうち、構成銘柄が5以上の125群（等ウェイト）。「当日 対TOPIX」は群の平均騰落率からTOPIX騰落率を引いたpt。「25日累積」は対TOPIXの25営業日の累積pt、「勢い（15日変化）」はその15営業日前との差。「1年の地力」は過去250営業日の対TOPIX累積から直近25営業日分を除いたものの順位で、基準日は2026年9月4日（月1回更新）。「下げに弱さ」は直近120営業日のうちTOPIXが下げた日だけで測った感応度。◎＝地力上位20%×25日累積+5pt以上×15日変化プラス、☆＝地力上位20%×当日の対TOPIXが上位5群×15日変化プラス、○＝地力上位20%×25日累積が0を上抜け、◇＝地力下位40%×25日累積+5pt以上。10年（2016〜2026年）の検証では、◎の群は次の20営業日で対TOPIX+0.84pt、構成銘柄が20営業日以内に+8%へ届く確率は18.6%（全銘柄9.3%）、☆のうち◎でないものは20営業日で+1.07pt、◇は10営業日で-0.23pt。10年は上昇相場が長かったため、下落相場での成績は確認できていません。