今週の日本株：日経-3.9%の急反落週、海運・エネルギーへ資金逃避もグロース250は逆行高（2026年8月17日〜21日）

今週の日本株：週間マーケットサマリー

今週の日本株：業種別の資金フロー総括

今週の業種別資金フローは、指数の急落とは対照的に「買われた業種がはっきりしている」週でした。勝ち組の筆頭は海運業(+14.12pt)で、中東情勢の緊迫による運賃上昇の思惑から大手3社が買われ続け、商船三井や川崎汽船は週間で12%超の上昇です。続く鉱業(+7.62pt)、電気・ガス業(+7.40pt)、石油・石炭製品(+6.69pt)もWTI原油の続伸が追い風で、資源・エネルギー・公益といった「金利と半導体の混乱から距離のある場所」へ資金が逃げ込んだ形が見て取れます。輸送用機器(+5.55pt)は木曜に円高でも自動車が買われるという、前週までとは逆の反応を見せたのが印象的でした。

一方の負け組は電気機器(-4.24pt)が最弱で、火曜の電子部品総崩れと水曜の半導体急落が直撃。ガラス・土石製品(-3.24pt)、機械(-3.09pt)と、ハイテク・設備投資系がそろって売られています。銀行業(-1.34pt)は金利上昇局面にもかかわらず水曜に-4.64%と換金売りの対象になった点が、今週の下げの質を物語っているように見えます。

今週の日本株：業種別の週間累積ランキング

勝ち組セクター TOP5

負け組セクター TOP5

継続性の観点で見ると、今週の主役である海運業は25日累積でも+25.34ptと33業種トップで、8月に入ってからの資金流入がまだ加速している状態です。これは1週間の瞬発力ではなく、約1ヶ月続くトレンドの真ん中にいるということなんですよね。鉱業も25日累積2位と同じ構図です。一方で電気・ガス業(25日累積12位)と石油・石炭製品(同10位)は、今週になって順位を切り上げてきた「急落週で浮上した避難先」という位置づけに見えます。

負け組側では、ガラス・土石製品と金属製品が25日累積でワースト1・2位と弱さが常態化しているのに対し、電気機器の25日累積は-4.18ptとまだ浅く、今週の急落で一気に順位を落とした形です。エヌビディア決算の結果次第で、この業種だけは景色が変わる可能性を残していると言えそうです。

今週の日本株：個別銘柄 週間ハイライト

週間 値上がり率 TOP10

週間 値下がり率 TOP10

値上がり側と値下がり側で、顔ぶれの性格がきれいに分かれた週でした。値上がりTOP10は、好決算の中小型(プロシップ・弁護士ドットコム・ギフティ)と思惑系(藤田観光)、そして海運大手という構成で、指数急落の週に買われたのは「半導体と金利から遠い場所」だったことが分かります。ただ、過熱スコアを見るとTOP10のうち7銘柄が+4以上の過熱圏で、弁護士ドットコムとAppierは+7の強過熱。買われた側の短期的な過熱感はかなり強いんですよね。

一方の値下がりTOP10は精密・電気機器・機械の計測装置・電子部品系がほぼ独占し、月曜の決算出尽くし急落組がそのまま週間ワーストに残りました。こちらは過熱スコアがすべて中立〜やや弱の水準まで下がっており、売られすぎシグナル(-4以下)にはまだ届いていない、という位置です。

今週の日本株で主役となった銘柄

まとめ：今週の物色の中心は「キオクシアを震源とする半導体の乱高下」「海運・資源への逃避」「指数と切り離された中小型グロース」の3層構造でした。売買代金の集中度が高いまま急落と反発を繰り返す、値動きの荒い1週間だったように思います。

今週のテーマ別資金フローと3対立軸

強かったテーマ TOP3

弱かったテーマ TOP3

3対立軸の週間推移

今週の主導権は明確にリスク軸(-5.14pt)にありました。火曜から金曜まで4日連続でマイナス、つまり製造業サイクル・テクノロジー・素材が生活防衛に負け続けた週で、テーマ別フローでテクノロジーが唯一のマイナス、生活防衛が3位に入った事実と同じ現象を別の解像度で捉えた形です。

注目したいのは資源軸がほぼ中立(-0.23pt)だったことです。エネルギーが最強テーマだったにもかかわらず軸として動いていないのは、対抗側の輸送・物流(海運)も同じくらい強かったためで、「資源vs内需」の対立ではなく「金利・半導体からの避難」という一方通行の資金移動だったことを示唆しているように見えます。金利軸のマイナス(-1.98pt)も同じ文脈で、長期金利が上昇した週に金融が買われないという、教科書と逆の反応でした。木曜の反発でもリスク軸がマイナスのままだった点は、反発の中身がまだ守りに寄っていることの表れと言えそうです。なお除外9業種では、その他製品が任天堂の高値もみ合いを映して方向感なく、繊維・パルプ紙などは目立った動きがありませんでした。

年初来高値・安値更新 週間集計

日経平均が週間-3.93%と大きく下げた週にもかかわらず、高値更新は378銘柄と安値更新24銘柄を圧倒しました。急落した水曜でさえ高値更新34に対し安値更新は15止まりで、木曜は安値更新ゼロ、金曜も1銘柄だけです。高値更新の中身は海運・エネルギー・電力といった今週の勝ち組に加えて、防衛・資源系の中堅が目立ちました。指数の急落は半導体・値がさ株の集中売りによるもので、個別銘柄レベルの需給はほとんど壊れていない、というのが今週の重要な事実だと思います。

今週の日本株：週間スコア推移（11因子モデル）

結果、週合計は-3ptです。内訳を見ると、C群(勢い)は+5と週を通じてプラスを保った一方、D群(過熱調整)が-11と圧倒的な重石で、売買代金の集中と高値圏の過熱シグナルが5日間ずっと点き続けていました。急落の週でありながら「勢いは残っている、ただし過熱の調整がまだ終わっていない」という綱引きの構図が、数字にそのまま出ているんですよね。

市場体温計

三層スコアの週間推移

今週の体温は「常温→涼温→低温→温感回復→微熱」と、指数の値動きどおりに上下しました。水曜はLayer 1が-4まで冷え込み、相場の質も「極寒」判定と、値上がり銘柄比率24%の全面安がそのまま数字に出ています。

ただ、これだけの急落週にもかかわらずLayer 2/3の極端値シグナルは1つも点灯しませんでした。騰落レシオ25日は116.81まで低下したものの底値圏の70にはほど遠く、逆に言えば「売られすぎのサインもまだ出ていない」中間地帯です。補助指標では売買代金のTOP3集中度が32〜39%と高止まりし、キオクシア1銘柄への偏りが週を通じて続きました。木曜金曜と体温はプラス圏に戻っており、過熱でも底値でもない、方向はイベント待ちという温度感でしょうか。

今週の需給データ（信用残・海外投資家・裁定残）

信用残と評価損益率（8/14申込時点）

信用売り残の+14.73%という急増が目を引きます。前週(8/10-14)は日経が+4.74%と上昇した週なので、高値圏とみた逆張りの売り建てが積み上がった構図です。今週の急落でこの売り方には利益が乗ったはずですが、金曜の空売り比率が42.7%へ急上昇していることも合わせると、戻り局面ではショートカバーが上昇を増幅する下地になっているとも読めます。

投資主体別売買動向（8/10-14週・現物）

海外投資家が3週ぶりに買い越しへ転じたのが最大のポイントです。7月末から2週で約8,700億円売り越していた海外勢が、日経+4.74%と上昇した8/14週に買い直しに入りました。個人は現金ベースで-6,123億円と大きく売り越しており、「上がったら売る個人、買い上がる海外勢」といういつもの対照的な構図です。今週(8/17-21)の急落で海外勢がどう動いたかは来週公表分で確認したいところです。

裁定取引残高（8/14時点）

裁定買い残は2週ぶりに増加し、ネットで2兆2,000億円台へ積み上がりました。先物主導で上げた前週の名残で、水準としてはやや高めです。裁定買い残は相場が崩れる局面で解消売り(現物売り)に変わるため、今週の急落の下押しを増幅した可能性がある点は頭に入れておきたいところです。

需給の週間総括：海外勢の買い越し転換と個人の含み損改善という追い風がある一方、裁定買い残の積み上がりと信用売り残の急増が、急落と急反発の両方向に振れ幅を大きくする構図でした。需給面は「追い風と振れやすさが同居」という評価が妥当なところだと思います。

今週の日本株：週間マクロ環境の変化

来週の日本株で注目したいイベント

主要イベント・経済指標

来週の日本株で注目したいシナリオ

前提として、金曜の米国市場はダウ+0.98%（53,277.01）、S&P500+0.43%、ナスダック総合+0.43%と反発して引けました。ただしSOX指数だけは-0.51%と小幅に続落しており、半導体の戻りはエヌビディア決算待ちという状態です。この前提で3つのシナリオを考えます。

来週の注目セクター

今週の個別日レポート: 8/17(月) / 8/18(火) / 8/19(水) / 8/20(木) / 8/21(金)