今週の日本株｜2026年5月18日〜22日の市場資金フロー｜木金急反発で週間+3.14%、半導体主導の強気回帰

今週の日本株：週間マーケットサマリー

今週の日本株：業種別の資金フロー総括

今週の業種別資金フローを見ると、勝ち組の主役はサービス業(+9.43pt)でした。リクルートHDの好決算が牽引役になって、内需グロースに資金が集まった1週間です。続く情報・通信業(+5.54pt)はSBGの急騰がテーマ外から逆行的に押し上げる形になり、銀行業(+4.28pt)・その他金融業(+4.11pt)は米金利4.5%台の高止まりを背景に、メガバンクやJPXなど取引所関連へ資金が向かいました。週後半には半導体・MLCC物色が加速して、電気機器(+3.17pt)も上位に浮上しています。

一方、負け組のトップは卸売業(-7.09pt)で、WTI原油の100ドル割れと資源安を受けて商社が軟調でした。建設業(-6.93pt)・不動産業(-5.15pt)は金利上昇観測が重しになり、石油・石炭製品(-6.90pt)もWTI下落による収益懸念から売られています。出遅れ・ディフェンシブ離れでパルプ・紙(-5.76pt)も下位に沈みました。総じて「内需グロース＋金融」へ資金が回帰する一方で、資源・素材・金利敏感セクターから資金が抜けた、という色分けがはっきり見えてきます。

今週の日本株：業種別 週間累積ランキング

勝ち組セクター TOP5

負け組セクター TOP5

今週は「内需グロース＋金融」へ資金が回帰する一方で、資源・素材は週前半の急落が響いた1週間でした。サービス業(+9.43pt)はリクルートHDの好決算を起点に断トツの首位です。情報・通信業(+5.54pt)はSBGの急騰が押し上げ、銀行業(+4.28pt)・その他金融業(+4.11pt)は米金利4.5%台の高止まりで選好されました。電気機器(+3.17pt)は週後半の半導体・MLCC物色で浮上しています。逆に商社(卸売業-7.09pt)・建設業(-6.93pt)・石油石炭(-6.90pt)は原油100ドル割れと金利上昇観測で軟調でした。なお注目したいのが非鉄金属で、金曜は+6.83%と最強だったものの火曜の-8.29%急落が響いて週累計は-4.57ptの負け組。フジクラ主導のボラの大きさが象徴的だったと感じています。

今週の日本株：個別銘柄 週間ハイライト

週間 値上がり率 TOP10

週間 値下がり率 TOP10

値上がり上位は中小型の業績サプライズ(FIG・アステリア・関電化・ヨコレイ・Fスターズ)が席巻し、大型では太陽誘電・キオクシア・リクルートが主役になりました。半導体メモリー・電子部品(MLCC)とサービス業のグロースが二枚看板です。一方、値下がり上位はアーレスティの決算失望が突出し、フジクラ・UMCエレなど半導体周辺の過熱反動、楽天銀の再編思惑による乱高下が目立ちました。「業績の確かさ」が買われ、「過熱と思惑」が売られた、選別色の濃い一週間だったと見ています。

今週の日本株で主役となった銘柄

主役銘柄を眺めると、半導体製造装置(東京エレクトロン・ディスコ・アドバンテスト)とメガバンク(三菱UFJ・三井住友・みずほ)が「資金集中組(●連発)」として相場の土台を作り、フジクラ・SBGがボラの中心になっていたのが見て取れます。値上がり主役はイビデン・キオクシアの半導体メモリー/パッケージ基板と、好決算のリクルートHD。値下がり主役はフジクラ・古河電工の電線勢が過熱反動で乱高下しました。指数を押し上げたのは少数の主力株で、裾野の広がりはまだ限定的──というのが今週の主役銘柄から浮かぶ構図です。

今週のテーマ別資金フロー

強かったテーマ TOP3

弱かったテーマ TOP3

今週はテーマ単位で見ても「内需消費＋金融＋テクノロジー」へ資金が回帰する一方、「商社・不動産建設・エネルギー」という資源・金利敏感系から資金が抜けるローテーションが鮮明でした。内需消費はサービス業のリクルートHD好決算が起点、金融は米金利4.5%台の高止まりでメガバンクが選好、テクノロジーは週後半の半導体・MLCC物色が牽引役です。逆に、WTI原油の100ドル割れが商社・エネルギーを直撃し、金利上昇観測が不動産・建設に重しとなりました。なお、素材(非鉄金属)は金曜+6.83%と最強だった半面、火曜の急落が響いて週累計はマイナスと、テーマ内でのボラが極端に大きかった点が今週の特徴だったと感じています。

今週の日本株：年初来高値・安値更新 週間集計

高値更新が多かった業種 TOP5

※ 卸売業も+5(火曜+5が中心)で5位タイでしたが、業種の性格を考慮してTOP5には素材・金融寄りの上位を並べています。

安値更新が多かった業種 TOP5

高安バランスを見ると、今週は電気機器(+23)が高値更新モメンタムで断トツ、続いて銀行業(+15)・保険業(+9)・精密機器(+6)と並び、半導体と金融が高値圏を主導した構図がはっきり出ています。とくに電気機器は月曜から金曜まで一度もマイナスにならず、木曜+7・金曜+8と週後半に加速しているのが印象的でした。一方で安値側は建設業(-25)が最弱で、機械(-10)・不動産業(-6)・鉄鋼(-6)が続きます。金利上昇に弱い建設・不動産と、需要鈍化が懸念される機械・鉄鋼が新安値を出しやすい地合いでした。市場全体では金曜時点で高値12銘柄・安値16銘柄と高安差-4の拮抗で、指数が最高値圏にある割には「全面的に新高値が量産される」という強さまでは出ていない、という点は頭の片隅に置いておきたいところです。

今週の日本株：今週の3対立軸の動き

3対立軸では、金利軸が+15.6ptと圧倒的に大きく振れているのが目を引きます。これは金融（銀行・保険・その他金融）が不動産・建設を大きく上回ったことを映していて、米10年金利が4.5%台で高止まりするなか「金利上昇でメリットを受ける金融」と「金利上昇が重しになる不動産・建設」のコントラストが鮮明だった、ということです。今週の業種別ランキングで銀行業(+4.28pt)・その他金融業(+4.11pt)が上位、建設業(-6.93pt)・不動産業(-5.15pt)が下位だった事実と、ぴたりと符合しています。資源軸は-3.26ptで、WTI原油の100ドル割れを受けて商社・エネルギーが売られた一方、内需消費（サービス業など）が相対的に強かったローテーションを反映しています。リスク軸は-1.01ptとほぼ中立で、これは週前半のリスクオフ（月・水の急落）と週後半のリスクオン（木・金の急反発）が打ち消し合った結果だと読んでいます。総じて今週は「金利軸＝金融優位」が一番はっきりした構造で、本文②のテーマ別フローで金融が上位・商社が下位だったのと同じ現象を、より抽象度の高いレンズで捉えたものになっています。

今週の日本株：週間スコア推移（11因子モデル）

今週のスコア推移は、まさにジェットコースターのような展開でした。月曜は前週末の米金利上昇を引きずってTOPIXが-0.97%と3日続落、値上がり業種は33業種中わずか5業種という極端な全面安で、A群(トレンド)・B群(幅・需給)がともに-2に沈み、総合スコアは-5の弱気スタートになっています。ところが火曜は一転、銀行が+3.47%と買われて値上がり業種が27/33へ急拡大し、上昇比率も71.3%まで回復してB群が+3へ改善、総合は+2のやや強気へ。ただこの日は非鉄金属がフジクラ主導で-8.29%と急落しており、足元の不安定さも同居していました。水曜はそのグロース不安が表面化してグロース250が-4.47%の全面安、値上がり業種は3/33・上昇比率16.9%まで一気に縮小し、総合は今週最悪の-6まで沈みます。流れが変わったのは木曜で、米株高を好感してSBGが+19.85%と突出、情報通信が+4.87%と牽引して全面反発、A群が+2へ戻って総合+3。そして金曜は半導体・非鉄主導でさらに続伸し、日経は+2.68%(63,338円)、A群+3・C群(勢い)+2と勢いを増して総合+4の強気で週を締めくくりました。月曜-5から金曜+4へ、振れ幅9ポイントの荒い1週間だった、という総括になります。

今週の日本株：市場体温計（先行指標）週間推移

今週の市場体温計は、日々の体温（Layer 1合計）が月曜-3(❄凍結)→火曜+2(☀微熱)→水曜-3(❄凍結)→木曜+4(🔥熱中症)→金曜+2(☀微熱)と、寒暖を毎日行き来する乱高下の1週間でした。ただ注目したいのは、過熱を示すLayer 2の高温シグナルが5日間ずっと0/4で一度も点灯せず、底値を示すLayer 3の低温シグナルも月曜に1つ点いただけで火曜以降は0/4だったことです。日々の体温こそ激しく振れましたが、相場の質（後述の補助指標）は5日間とも「中立」を維持しており、過熱でも底値でもない宙ぶらりんの中で指数だけが押し上げられた、という構図でした。

Layer 1：日々の体温（5項目・週間推移 −5〜+5）

Layer 1は5つの項目を-1〜+1で日々採点し、合計を-5〜+5の温度スコアにします。今週は上昇銘柄比率とプラスサイド業種数が月・水にマイナスへ振れ、木・金は日経-TOPIX差と売買代金TOP10集中度がプラスに転じる、という「週前半は地合い悪化・週後半は値がさ主導」の温度変化がはっきり出ています。

Layer 2：高温シグナル（4項目・点灯式）

Layer 2は騰落レシオ25日 ≥125 やRSI70以上比率 ≥30% など、相場の「過熱の極端値」を点灯式で捉える4項目です。今週は5日間すべて0/4で、過熱警戒シグナルは一度も点灯しませんでした。指数は最高値圏まで上がっていますが、騰落レシオ25日が90台に留まるなど、過熱の量的サインはまだ出ていない、ということです。

※ 今週のエクセル週⑤シートはLayer 2を点灯数（n/4）の集計値で記録しているため、4項目それぞれの点灯有無の内訳は省略し、日次の合計点灯数のみを掲載しています。

Layer 3：低温シグナル（4項目・点灯式）

Layer 3は騰落レシオ6日 ≤60 やRSI30以下比率 ≥30% など、相場の「底値の極端値」を点灯式で捉える4項目です。今週は月曜だけ1/4が点灯し、火曜以降は0/4で消灯しました。月曜の弱気スタートの局面で一瞬だけ底値シグナルがちらついたものの、火曜の反発で即座に解消した形です。なお3項目目に騰落レシオ6日を採用しているのは、「上昇はじわじわ・下落は急激」という日本株の特性に合わせた意図的な非対称設計です。

補助指標と相場の質

同じ体温スコアでも「中身の質」が違う相場を見分けるための補助線です。今週末(5/22)の値で見ると、買い主導率が90%まで急改善する一方で売買代金集中度が39.8%と高く、「少数の主力株に資金が集中しながら指数が押し上げられた」典型的な資金集中相場だったことが読み取れます。

今週の総合解釈をまとめると、Layer 1の体温は月-3→火+2→水-3→木+4→金+2と日替わりで激しく乱高下し、方向感の定まらない週でした。それでも高温シグナルは終始0/4、低温シグナルも木金は0/4で、過熱でも底値でもない「中立」圏をしっかり維持しています。騰落レシオ25日は82〜90台と過熱ライン(125)からは程遠い水準で、上値追いの余地そのものはまだ残っていると見ています。一方で買い主導率が木曜80%・金曜90%と週後半に急改善し、資金集中度も金曜39.8%と高めだったことから、少数の主力株への資金集中で指数を押し上げた「資金集中相場」の様相が強い1週間でした。先行指標としての体温計は「過熱はしていないが裾野は狭い」というやや危うい中立を示しており、来週はこの集中がほぐれて裾野が広がるか、それとも反動が出るかを注視したいところです。

今週の日本株：週間マクロ環境の変化

日本市場・為替・金利の週間推移

米国指数・商品の週間推移（各日の前日終値ベース）

今週の日本株：来週の重要イベント

来週の要注意テーマ（日程外の変動要因）

カレンダー上の大型イベントが乏しいぶん、来週は以下の4テーマが相場の方向を左右しそうです。

今週の日本株：来週のシナリオ分析

金曜の日経平均は63,338.85円(+2.68%)で引け、引け後の日経先物は63,281とほぼ同水準で堅調を維持しています。米株が最高値圏・VIX16.7・円安159円・WTI96ドル台と外部環境は良好なまま週を越すため、来週の想定レンジは61,800〜64,500円と置いて、以下の3シナリオで考えています。

来週の注目セクター

私のメインシナリオは、A(強気継続)を45%で最有力に置いています。米株は最高値圏で、金曜引け後もダウ最高値・SOX+1.99%と勢いが衰えず、VIX16.7・円安159円・WTI96ドル台と外部環境は良好。日経先物63,281は金曜終値とほぼ同水準なので、週明けは堅調なスタートを想定し64,000円トライを見込んでいます。スタンスは押し目拾いですが、25日乖離+4.58%・資金集中度39.8%という「狭く高い」相場なので、寄り付き高値の追随は避けたいところです。5日線(≒62,600円)への回帰や前場後半の押し目を待って、半導体(東エレク・アドテスト)・電子部品(太陽誘電・村田)・サービス業(リクルート)を拾う方針で見ています。原油安メリットの陸運・空運は出遅れ妙味として監視。最大のリスクは中東リバーサル(米・イラン協議が決裂して原油100ドル超回帰)と過熱の解消売りで、WTI・VIX・SOXと中東報道を最優先で確認し、原油急騰・VIX急伸が出たらC(弱気)へ重心を移して手じまいを早める、という心づもりです。