今日の日本株｜2026年5月21日の市場資金フロー｜半導体主導で全面高反発

2026/05/21(木)の東京株式市場は、前日の米国株3指数そろっての反発を好感し、日経平均が+3.14%の61,683円まで急伸する全面高となりました。けん引役は情報・通信業（+4.87%）と電気機器（+4.33%）で、半導体・ハイテク株に資金が一気に戻った一日です。一方で鉱業（-2.84%）や保険業（-2.55%）は逆行安となり、上昇の裏で物色の偏りも目立ちました。総合判定は11因子で+3/11のやや強気、勢いは確かながら広がりにはまだ課題が残る構図です。

業種別資金フロー分析

まずは33業種の顔ぶれから今日の相場を確認していきます。値上がりは21業種と全体の3分の2を占め、対するTOPIXの+1.64%を上回って買われた業種が上位に並びました。とりわけ情報・通信業と電気機器の2業種が抜けており、半導体・ハイテクへの資金回帰が今日の主題だったとはっきり読み取れます。一方で資源・ディフェンシブ系は売られ、上昇の中身は決して横並びではありませんでした。

値上がり相対騰落TOP5

順位	業種	騰落率	相対騰落
1	情報・通信業	+4.87%	+3.23pt
2	電気機器	+4.33%	+2.69pt
3	ガラス・土石製品	+3.01%	+1.37pt
4	非鉄金属	+2.46%	+0.82pt
5	空運業	+2.35%	+0.71pt

首位の情報・通信業は+4.87%（相対騰落+3.23pt）で、ソフトバンクグループの急騰がそのまま業種をけん引しました。次いで電気機器が+4.33%（+2.69pt）と続き、半導体関連の戻りが鮮明です。3位以下はガラス・土石製品、非鉄金属、空運業と顔ぶれは散らばっており、上位2業種だけが頭一つ抜けた格好でした。つまり今日の強さは、相場全体というより半導体・ハイテクという一本のテーマに資金が集中した結果だと整理できます。

値下がり相対騰落TOP5

順位	業種	騰落率	相対騰落
1	鉱業	-2.84%	-4.48pt
2	保険業	-2.55%	-4.19pt
3	海運業	-1.67%	-3.31pt
4	小売業	-1.12%	-2.76pt
5	その他製品	-0.89%	-2.53pt

下落side の筆頭は鉱業の-2.84%（相対騰落-4.48pt）で、原油WTIが100ドルを割り込んだ流れがそのまま重しになりました。続く保険業も-2.55%（-4.19pt）と大きく崩れ、米長期金利の低下が利ざや観点で嫌気された形です。海運業・小売業・その他製品も含め、下位は資源・金融・内需といった「ハイテク以外」の業種で占められました。全面高の裏で、こうした業種からハイテクへ資金が移し替えられた一日だったと言えます。

色分けで俯瞰すると、今日はグロース・テクノロジー系が買われ、資源・ディフェンシブ・金融系が売られるという、典型的なリスクオン回帰の構図でした。ただし買われた業種の中でも勢いの源泉は値がさ株に偏っており、相場の幅という意味では見た目の全面高ほど厚みはなかった点は押さえておきたいところです。なお業界標準の2軸でみても、シクリカル優位・グロース優位がそろう一方でバリュー系は劣後しており、補助的にもリスクオンの裏付けが取れます。

💡 「対TOPIX相対騰落」って何？（初めての方向け）

各業種の騰落率から、その日のTOPIXの騰落率を差し引いた数値が相対騰落（対TOPIX相対騰落）です。プラスなら「市場平均より強い」、マイナスなら「市場平均より弱い」を意味し、地合いの良し悪しに左右されずに本当に資金が向かった業種を見分けられます。今日のように全体が大きく上げた日は、騰落率がプラスでも相対騰落がマイナスなら「平均ほどは買われていない＝相対的に弱い」と読み替えるのがポイントです。

対TOPIX相対騰落 累積ptの読み方 ─ 業種別資金フローを正しく追うための基礎

業種フロー詳細と主役交代シグナル

次に「今この瞬間の強弱」だけでなく「資金が増えているか減っているか」という方向のシグナルを確認します。これは過去5営業日のスコア推移から機械的に判定したもので、ヒートマップが映すptの強さとは別の角度から相場を捉える指標です。今日は流入が10業種、流出が20業種、中立が3業種という分布になりました。

主役交代のポイント：株価は全面高でも、資金の「方向」では流出20業種が流入10業種を上回っています。今日の上昇は半導体・ハイテクと一部金融への集中で押し上げられた側面が強く、流入の裾野はまだ狭いというのが機械判定の見立てです。

業種別相対騰落ヒートマップ（直近5営業日）

5営業日の相対騰落ptを並べると、資金の移り変わりが時系列で見えてきます。今日に限れば情報・通信業（+3.23pt）と電気機器（+2.69pt）が突出する一方、前日まで粘っていた保険業や鉱業がこの日一気にマイナスへ転落しており、資源・金融からハイテクへの資金移動が一日で起きたことが読み取れます。10テーマの色分けで見れば、テクノロジーだけが明るく、それ以外の多くが沈んだ一日でした。

年初来高値・安値更新の業種別分布

新高値と新安値の分布も、相場の偏りを裏づけています。新高値は電気機器に7銘柄と集中し、テクノロジーの強さがここでも際立ちました。対して新安値は建設業3・機械2などに散らばっており、出遅れ業種で安値更新が続いている格好です。新高値15・新安値8で差は+7と、数の上ではプラス圏を維持しています。

テーマ別資金フロー

33業種を10のテーマにまとめ直すと、資金がどの方向へ動いたかがより大づかみに見えてきます。今日はテクノロジーが+0.68ptで唯一の明確なプラス、対してエネルギーが-3.48pt、内需消費が-2.51ptと大きく沈みました。10テーマ中プラス圏はわずか2つで、半導体・ハイテクへの一極集中ぶりがテーマ単位でもくっきり表れています。

💡 「テーマ別平均騰落率」って何？（初めての方向け）

東証33業種を、値動きの似た業種同士で10のテーマ（テクノロジー・金融・エネルギーなど）にまとめ、その平均相対騰落を出したものです。個別の業種より一段高い視点で「どの大きなくくりに資金が向かったか」を把握でき、相場の主題をひとことで言い表すのに役立ちます。

テーマ別資金フローと3対立軸の読み方 ─ 10テーマで日本株の資金循環を掴む

💡 「ローテーション9カテゴリ判定」って何？（初めての方向け）

各テーマが今どの局面にあるかを、連続日数とpt推移から9つのカテゴリ（🆙主役化／🆕反転兆候／⤴継続強／⤵失速／🆘脱落／🆖弱含み／↘継続弱／🔄底打ち兆候／◐中立）に機械的に分類したものです。流入強度が「今この瞬間の勢い」を映すのに対し、ローテーション判定は「明日以降の予兆」を読むための指標という位置づけになります。

セクターローテーションで勝つ3つの原則 ─ 資金循環を味方につける考え方

ローテーション判定で全体を俯瞰すると、テクノロジーは⤵失速ながら連続+2日で踏みとどまり、不動産・建設に🔄底打ち兆候が点灯した一方、金融・輸送物流・生活防衛・内需消費・エネルギーの5テーマが🆘脱落と、弱いカテゴリが大半を占めました。プラスのテクノロジーですら判定は失速寄りで、相場の主役が勢いを保ちつつも徐々に息切れの気配を見せ始めている、というのが今日の見取り図です。

結論として、今日のテーマ物色はテクノロジー一極集中に尽きます。プラス圏は実質テクノロジーだけ、それ以外は資源・金融・内需・ディフェンシブまで幅広く売られており、資金が「半導体・ハイテクに戻る代わりに、それ以外から引き上げられた」一日でした。唯一の救いは不動産・建設の🔄底打ち兆候で、ここが反転するようなら物色の裾野が広がる可能性もありますが、現時点ではまだ兆しの段階にとどまります。

3対立軸でみるマクロ文脈

💡 「3対立軸」って何？（初めての方向け）

10テーマをさらに集約し、相場の性格を3つの対立軸で捉える独自の見方です。金利軸（金融−不動産・建設）は金利環境への反応、資源軸（(エネ＋素材＋商社)/3 −(輸送物流＋内需消費)/2）は資源高・資源安の方向、リスク軸（(製サイ＋テクノ＋素材)/3 − 生活防衛）はリスクオン・リスクオフの強弱を表します。テーマ別フローが「何が起きているか」を映すのに対し、3対立軸は「なぜ起きているか」というマクロの背景を読むのに向いています。

テーマ別資金フローと3対立軸の読み方 ─ 10テーマで日本株の資金循環を掴む

今日の主題はリスクオン×資源中立×金利中立です。リスク軸が+1.82ptと3軸の中で突出しており、ディフェンシブを売ってシクリカル・グロースを買うという、リスク選好回帰の動きがマクロの背景にあったと読み取れます。一方で金利軸・資源軸はほぼゼロ近辺の中立で、相場を動かした主因が金利でも資源でもなく、純粋なリスク選好の戻りだったことを示しています。

対立軸	計算式	本日値	3日平均	10日累計	連続	解釈
金利軸	金融 − 不動産・建設	-0.02	1.09	13.78	-1日	金利中立・一服
資源軸	(エネ+素材+商社)/3 − (輸送物流+内需消費)/2	+0.11	-1.47	-4.68	+1日	資源中立
リスク軸	(製サイ+テクノ+素材)/3 − 生活防衛	+1.82	-0.60	-2.22	+1日	リスクオン

マクロドライバーの観点で補足すると、本文③でテクノロジーだけが踏みとどまり他の9テーマが弱含んだ背景には、このリスク軸+1.82pt連続+1日のリスクオン初動があります。前日の米国株高でリスク選好が戻り、まずは値がさのハイテクに資金が向かったという流れです。ただし金融が🆘脱落したのは、金利軸が-0.02pt連続-1日と一服しており、米長期金利の低下局面では国内金融が買われにくいという構造が働いたためと整理できます。資源軸も+0.11ptの中立で、原油安が資源株の重しになりつつも全体を崩すほどではなかった、という微妙なバランスでした。

本日の注目銘柄

値上がり率TOP3

銘柄	コード	業種	騰落率
ソフトバンクグループ	9984	情報・通信業	+19.85%
ソシオネクスト	6526	電気機器	+18.97%
イビデン	4062	電気機器	+14.29%

値上がり率の首位はソフトバンクグループの+19.85%で、これ一銘柄で情報・通信業を首位に押し上げました。続くソシオネクスト+18.97%、イビデン+14.29%はいずれも半導体関連で、今日の主役がどこにあったかを象徴する顔ぶれです。ただし上位3銘柄がいずれも値がさ・人気化銘柄であり、相場の強さが特定銘柄に偏っていた裏返しでもあります。

売買代金集中TOP3

銘柄	業種	騰落率	コメント
キオクシアホールディングス	電気機器	+7.90%	半導体メモリーの主役、本日も代金首位級で買い継続
フジクラ	非鉄金属	+4.80%	電線の代表格、続落後の自律反発で代金上位
ソフトバンクグループ	情報・通信業	+19.85%	本日値上がり率トップ、一極集中の象徴

売買代金でもキオクシア・フジクラ・ソフトバンクグループと半導体・ハイテク中心の顔ぶれが並び、TOP3への集中度は48.3%に達しました。これは市場全体の売買のほぼ半分が上位3銘柄に吸い込まれたことを意味し、極端な一極集中です。指数の見た目ほど物色に厚みがなく、明日この集中が解けたときに上昇の勢いを保てるかどうかが、相場の質を測る焦点になります。

A：最強モメンタム

5日移動平均ブレイク × 相対騰落上位の組み合わせで抽出した、今日いちばん勢いのあった銘柄群です。半導体関連が中心ですが、過熱スコアが高い銘柄は短期的に伸び切っている可能性があり、追随には注意が必要です。

銘柄	コード	騰落率	相対騰落	過熱スコア	判定
テスＨＬＤＧ	5074	+10.34%	+8.70pt	+5	⚠ 過熱
関東電化工業	4047	+7.65%	+6.01pt	+7	⚠⚠ 強過熱
日本トムソン	6480	+4.23%	+2.59pt	+7	⚠⚠ 強過熱
デクセリアルズ	4980	+8.90%	+7.26pt	+5	⚠ 過熱
イビデン	4062	+14.29%	+12.65pt	+4	⚠ 過熱
ソシオネクスト	6526	+18.97%	+17.33pt	+4	⚠ 過熱

💡 「過熱スコア」って何？（初めての方向け）

RSIや移動平均からの乖離など5つの指標を使い、その銘柄が買われすぎかどうかを-10〜+10で機械的に判定する独自スコアです。プラスが大きいほど短期的に過熱しており、利益確定売りに押されやすい状態を示します。勢いに乗る銘柄ほどスコアが高くなりがちなので、エントリーのタイミングを計る目安として使います。

個別銘柄の過熱スコアとは ─ 5指標で日本株の買われすぎを機械的に判定する独自手法

C：高値更新 × 業種強し

年初来高値圏にあり、かつ属する業種そのものも強い銘柄群です。トレンドに素直に乗る順張り候補ですが、こちらも過熱スコアが高めの銘柄が混じる点は意識しておきたいところです。

銘柄	コード	業種	騰落率	相対騰落	過熱	判定
オリックス	8591	その他金融業	+3.12%	+1.48pt	+6	⚠ 過熱
ソシオネクスト	6526	電気機器	+18.97%	+17.33pt	+4	⚠ 過熱
ＴＤＫ	6762	電気機器	+6.73%	+5.09pt	+2	△ やや強
村田製作所	6981	電気機器	+9.13%	+7.49pt	+6	⚠ 過熱
太陽誘電	6976	電気機器	+3.61%	+1.97pt	+5	⚠ 過熱
パナソニックＨＬＤＧ	6752	電気機器	+6.67%	+5.03pt	+3	△ やや強

📉 売られすぎ反転候補（D条件・5銘柄）

RSI低水準 × 25日乖離率マイナス × 信用倍率が重い、の組み合わせ。逆張りの反発候補です。

銘柄	コード	RSI	25日乖離	信用倍率	騰落率
カーリット	4275	17.42	-22.1%	1.67倍	-2.60%
シンクロ・フード	3963	16.79	-18.4%	1.65倍	-2.58%
東鉄工業	1835	20.44	-16.3%	1.94倍	+0.80%
ピーエス・コンストラクション	1871	22.95	-19.1%	2.06倍	-1.46%
極東開発工業	7226	14.03	-16.4%	1.83倍	+1.15%

🚀 踏み上げ候補（E条件・5銘柄）

信用倍率が低く（売り長）、相対騰落がプラスに転じた銘柄。買い戻しが入りやすい踏み上げ候補です。

銘柄	コード	信用倍率	騰落率	相対騰落	過熱	判定
ニッコンＨＬＤＧ	9072	0.11	+9.75%	+8.11pt	+2	△ やや強
ウシオ電機	6925	0.74	+6.91%	+5.27pt	+3	△ やや強
ＫＰＰグループＨＬＤＧ	9274	0.92	+6.71%	+5.07pt	+3	△ やや強
キーエンス	6861	0.89	+5.55%	+3.91pt	+0	→ 中立
福山通運	9075	0.52	+5.23%	+3.59pt	+3	△ やや強

💎 勝ち組セクター中核株（F条件・5銘柄）

業種累積がプラス × トレンド良好な中核株。トップダウンの押し目買い候補です。今日は金融3社が並びました。

銘柄	コード	業種	騰落率	過熱	判定
日本郵政	6178	サービス業	+1.14%	+5	⚠ 過熱
オリックス	8591	その他金融業	+3.12%	+6	⚠ 過熱
みずほＦＧ	8411	銀行業	+4.57%	+3	△ やや強
三菱ＵＦＪ ＦＧ	8306	銀行業	+1.22%	+4	⚠ 過熱
三井住友ＦＧ	8316	銀行業	+2.53%	+4	⚠ 過熱

⚠ 負け組セクター中核株（G条件・5銘柄）

業種累積がマイナス × トレンド悪化の中核株。戻り売り・空売り候補ですが、地合い反発時は逆行する点に注意。

銘柄	コード	業種	騰落率	過熱	判定
フジクラ ※関連市況確認要	5803	非鉄金属	+4.80%	-1	→ 中立
コムシスＨＬＤＧ	1721	建設業	-2.83%	0	→ 中立
大林組	1802	建設業	-1.28%	-1	→ 中立
ディスコ	6146	機械	+7.03%	-2	△ やや弱
日本製鋼所	5631	機械	-4.35%	-3	△ やや弱

市場体温計

💡 「市場体温計」って何？（初めての方向け）

相場の温度・過熱・底値を三層スコアで測る独自指標です。Layer 1（日々の体温・5項目）がその日の強弱、Layer 2（高温シグナル・4項目）が天井圏の過熱、Layer 3（低温シグナル・4項目）が底値圏の冷え込みを判定します。Layer 1で日々の地合いを掴み、Layer 2/3で転換点が近いかを確認する、という二段構えの使い方をします。

市場体温計とは｜三層スコアと騰落レシオ25日で日本株の温度・過熱・底値を測る独自指標

今日のLayer 1は+4点で「☀☀ 熱気（強気）」の判定です。5項目のうち上昇銘柄比率・値上がり業種数・日経TOPIX方向・TOP10代金上昇数の4つが+1で、新高安スプレッドのみ中立でした。一方でLayer 2（高温シグナル）は0/4、Layer 3（低温シグナル）も0/4と、過熱も底値も点灯ゼロ。つまり相場は熱気を帯びているものの、まだ天井圏の過熱には至っていない、リスクオン回帰の初動だと読めます。

Layer 1（日々の体温）	本日値	+1閾値	-1閾値	スコア
上昇銘柄比率	64.4%	≥55%	≤35%	+1
値上がり業種数	21/33	≥20	≤11	+1
新高値−新安値スプレッド	+7	≥+30	≤-30	0
日経・TOPIX方向	日経+ TOPIX+	両方+	両方- or 値嵩偏重	+1
TOP10売買代金上昇数	9/10	≥8社	≤3社	+1
Layer 1 合計				+4（☀☀ 熱気（強気））

No.	Layer 2（高温シグナル）	本日値	閾値	進捗	判定
①	RSI70超銘柄比率	14.6%	≥25%	59%	未達
②	日経225 25日乖離率	+2.31%	≥+8%	29%	未達
③	騰落レシオ25日	87.01	≥125	70%	未達
④	信用評価損益率	-4.82%	≥-3%	100%	未達
Layer 2 点灯数					0/4

No.	Layer 3（低温シグナル）	本日値	閾値	進捗	判定
①	RSI30以下銘柄比率	8.5%	≥15%	57%	未達
②	日経225 25日乖離率	+2.31%	≤-6%	0%	未達
③	騰落レシオ6日	89.46	≤60	100%	未達
④	信用評価損益率	-4.82%	≤-15%	32%	未達
Layer 3 点灯数					0/4

📊 補助指標で相場の質を確認する（5項目）

補助指標	本日値	判定	目安
資金集中度（TOP3売買代金シェア）	48.3%	極端集中	≥30%で集中、≥40%で極端集中
買い主導率（TOP20内）	80.0%	買い主導	≥70%で買い主導／≤30%で売り主導
TOPIX 25日乖離率	+1.54%	中立	±5%で中立圏
日経−TOPIX乖離率差	+0.77pt	正常	≥+4ptで値嵩偏重
騰落レシオ6日（参考値）	89.46	中立	≤60で超過冷／≤80で過冷

総合的に解釈すると、今日の市場はLayer 1が+4の熱気で全面高の地合いを裏づける一方、過熱（Layer 2）も底値（Layer 3）も点灯ゼロという、方向感としては最も素直なリスクオンの初動でした。ただし補助指標では資金集中度48.3%の「極端集中」が点灯しており、買い主導率80.0%の強さの裏で物色が一部に偏っている点が気がかりです。熱気は本物ですが、その熱が値がさ株に集中している分、明日以降に幅が広がるかどうかが相場の持続力を左右します。

本日のマクロ環境

今日の日本株は、前日の米国株高をそのまま映した全面高の一日でした。ここでは国内・海外・為替金利・資源需給の4カテゴリで、相場を取り巻く環境を整理します。とりわけ引け後に発表されたエヌビディアの決算は、明日（5/22）の地合いを左右する最大の変数になりそうです。

明日の注目ポイント

3層構造でみる明日のシナリオ

明日の相場を考えるとき、私はマクロ・テーマ・業種銘柄の3つの層に分けて整理するようにしています。3つの層が同じ方向を指していれば信頼度の高いシナリオが描け、ばらつくときは慎重になるべきだと判断できるからです。今日のスナップショットを3層で並べてみます。

分岐リスクと警戒トリガー

📖 もっと詳しく：3層構造の論理プロセスを最初から追う

層1：マクロ環境はリスクオンの初動

まずマクロから確認します。今日の3対立軸はリスク軸が+1.82ptと突出し、金利軸-0.02pt・資源軸+0.11ptはともに中立でした。これはディフェンシブ（生活防衛）を売って、製造業サイクル・テクノロジー・素材といったシクリカル・グロースを買うという、典型的なリスク選好の戻りを示しています。前日の米国株高でVIXが17.33へ低下し、米長期金利も4.58%へ下がったことが、こうしたリスクオン回帰の土台になりました。

市場体温計のLayer 1は+4で「☀☀熱気（強気）」の判定です。上昇銘柄比率64.4%・値上がり業種21/33・日経TOPIX方向・TOP10代金上昇9/10という4項目がそろって点灯し、地合いの強さを裏づけています。重要なのは、これだけ熱気がありながらLayer 2の高温シグナルもLayer 3の低温シグナルも点灯ゼロだったことです。つまり相場は過熱でも底値でもなく、ちょうどリスクオンへ向き直った初動の局面にあると読めます。だからこそ、今のところは素直に上昇トレンドに乗りやすい一方、過熱がいつ点灯するかを今後は警戒していく必要があります。

層2：テーマはテクノロジー一極集中

次にテーマ層です。10テーマのうちプラス圏は実質テクノロジー（+0.68pt）だけで、残る9テーマはマイナスに沈みました。しかもそのテクノロジーですらローテーション判定は⤵失速で、勢いを保ちつつも徐々に息切れの兆しが出ています。最弱はエネルギー-3.48pt、次いで内需消費-2.51ptで、原油安と内需の弱さがそのまま表れた格好です。

注目したいのは不動産・建設に🔄底打ち兆候が点灯した点です。連続-2日と下げ自体は続いているものの、下げ止まりの初動が出始めており、ここが反転すれば物色の裾野が広がる可能性があります。ただし現時点ではまだ兆しの段階で、メインシナリオに組み込むには早すぎます。テーマ層の結論は「半導体一極で、資源・内需・金融は相対的に劣後」となり、層1のリスクオンと整合的です。リスクオンとはいえ、その資金が幅広い業種ではなく半導体に一点集中している、というのがこの層から見えてくる相場の質です。

層3：業種・銘柄シグナルも選別を示す

最後に業種・銘柄の層です。資金流入の方向シグナルでは、本格流入がその他金融業・金属製品・空運業の3業種にとどまり、流入計10業種に対して流出計は20業種と、方向の上ではむしろ流出が優勢でした。F勝ち組中核株にはみずほ・三菱UFJ・三井住友の銀行3社が並び、半導体に次ぐ買いの受け皿が一部金融にあることが分かります。

一方でA最強モメンタムに並んだ関東電化工業や日本トムソンは過熱スコアが+7に達しており、短期的に伸び切っている懸念があります。こうした過熱銘柄は明日そのまま追随しにくく、押し目を待つほうが無難です。また鉱業・保険業はLayer 3が未点灯のまま逆行安となっており、底入れを語るには時期尚早です。3つの層を重ね合わせると、いずれも「広がりを欠いた選別的なリスクオン」という同じ結論を指しており、これはノイズではなく構造的なシグナルだと判断しています。だからこそメインシナリオは半導体主導の選別高としつつ、その持続性を今夜のエヌビディア後の米国市場に委ねる、という組み立てになります。