日経128円高の中身｜アドバンテスト1社で+261円、外すと4日続落

何が起きたか｜朝は956円安、終値がその日の高値でした

下げから始まって、後場に半導体の材料が入って戻した一日でした。

前日9日の米国市場は、NYダウが0.77%安、ナスダックが0.64%安、S&P500が0.48%安とそろって下げました。米10年国債の利回りは4.847%へ上昇し、中東情勢を受けてWTI原油も96.25ドルまで上値を伸ばしています。インフレの再燃と金利上昇が意識され、東京市場は売りから始まりました。

始値は6万4,768円53銭。前場には6万4,186円68銭（前日比956円安）まで下げています。ただ6万4,000円台では買いが入り、後場に台湾のTSMCの8月の売上高が前年同月比53%増で過去最高と伝わると、半導体まわりの見方が改善しました。そこから大引けにかけて上げ幅を広げ、終値の6万5,270円95銭がその日の高値です。

東証プライムの売買代金は8兆3,803億円で、前日の9兆2,303億円から8,500億円減りました。日経平均もTOPIXもそろって+0.20%、東証グロース市場250指数は-0.19%です。

ただし、東証プライムで値上がりしたのは723銘柄、値下がりは784銘柄でした。指数はプラスですが、上がった銘柄より下がった銘柄のほうが多い日です。この形が、このあとの寄与額の話につながります。

数値で見るインパクト｜押し上げた6銘柄と、押し下げた6銘柄

まず、日経平均の128円が誰の値動きでできていたのかを並べます。

ここで使う物差しが寄与額です。その銘柄の値動きが日経平均を何円動かしたかを表した概算で、単位は円です。日経平均は225社の株価をもとに計算する指数なので、値動きの大きさが同じでも、銘柄によって指数への効き方が変わります。

図1：9月10日に日経平均を押し上げた上位6銘柄と、押し下げた上位6銘柄です。棒は寄与額。赤い破線がこの日の日経平均の上げ幅（+128円17銭）で、アドバンテストの棒だけがその線を超えています。社名は一部略しています。

アドバンテストが3.29%高の3万3,920円で、押し上げは260円67銭。上げ幅の128円より132円ぶん多い計算です。後場のTSMCの売上高を受けて半導体が買われた流れで、村田製作所が5.57%高、太陽誘電が4.80%高、レーザーテックが2.95%高と続いています。半導体以外ではリクルートホールディングスが3.56%高で54円81銭を押し上げました。

一方で押し下げの最大は東京エレクトロンの1.66%安で、89円50銭。前日買われた電線のフジクラが5.17%安で57円12銭、イビデンが3.45%安で49円61銭と続きます。アドバンテストと東京エレクトロンは同じ半導体製造装置ですが、この日は逆を向きました。東証33業種の電気機器は+0.76%で7番目に強い業種でしたが、その中でも上げた銘柄と下げた銘柄に分かれています。

この12銘柄を合計すると+172円89銭です。日経平均の上げ幅は128円17銭でしたので、残りの213銘柄を全部合わせると45円ほどのマイナスでした。値上がりより値下がり銘柄のほうが多かったという数字と、方向は一致しています。

同じ1%でも、日経平均への効き方は銘柄ごとに違います。日経平均は各社の株価に株価換算係数という数を掛けてから合計するしくみで、効き目は「株価×係数」で決まるためです。9月10日の終値で計算すると、株価が1%動いたときに日経平均が動く額は、アドバンテストが81円87銭、東京エレクトロンが53円11銭、三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループは1円23銭。アドバンテスト1社で、三菱ＵＦＪ 67社ぶんの効き目があります。この偏りがいつからのもので、10年でどう変わってきたかは「日経平均は上位3社で決まる」は本当かにまとめています。

アドバンテストの260円67銭を差し引くと、この日の日経平均は132円安。4日続落だった計算になります。

国内市場の反応｜買われる業種が、前日と入れ替わりました

指数を動かした銘柄の外側では、お金の行き先が資源から金融へ移っていました。

東証33業種の上位5業種と下位5業種です。上がったのは16業種、下げたのは17業種で、前日と同じ数でした。

上位に並んだのは証券・銀行・保険・その他金融と、金利が上がると利ざやが取りやすくなる側です。背景は米10年国債の4.847%への上昇でした。銀行では三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループが1.69%高、みずほフィナンシャルグループが1.53%高、三井住友フィナンシャルグループが1.47%高。地方銀行の上げがさらに大きく、四国銀行8.14%高・山形銀行6.70%高・秋田銀行5.04%高・岩手銀行4.66%高など6行が年初来高値を更新しています。銀行業は業種内の97%の銘柄が上げました。

下げた側は、前日買われた業種です。前日に33業種でトップだった非鉄金属+6.88%は、この日-3.63%で最下位。前日12.63%高だった古河電気工業が2.54%安、フジクラが5.17%安、ＳＷＣＣが5.39%安、三井金属が5.71%安と、電線と非鉄がそろって反落しました。建設業（33業種の分け方はこちら）の-2.33%は清水建設5.60%安・大成建設5.58%安、機械の-1.32%は日本製鋼所6.51%安・ＩＨＩ4.89%安が中心です。

年初来安値を更新した側には、ＨＯＹＡ・中外製薬・日本新薬・オープンハウスグループなど、内需や医薬の銘柄が並びました。金利が上がった日に、高値を更新した銀行と、安値を更新したディフェンシブが同じ日に出ているという形です。

ただし、こうして最も買われた業種ほど日経平均には出てきません。三菱ＵＦＪは1.69%高でしたが、日経平均への押し上げは2円です。日経平均に採用されている銀行10社を合わせても、指数に占める重みは8月末時点で0.94%です。かりに10社が2%上げても、日経平均を動かすのは12円ほど。この日の相場でいちばん広く買われた業種は、指数の数字にはほとんど残っていません。

翌日以降のシナリオ｜確かめたい3つ

週の後半は、値動きが中身と関係なく荒れやすい日程が続きます。

テクニカルでは、日経平均は5日移動平均の6万5,421円をまだ回復できていません。25日移動平均の6万6,216円とは950円の開きがあります。売られすぎを見る指標のうち、25日騰落レシオは116.15から112.57、6日は56.75から76.05へ戻りました。戻したというより、売りが止まった日という数字です。

売買の集中も変わっていません。キオクシアホールディングスが1兆6,319億円で5営業日続けて売買代金の首位で、市場全体の19%を占めています。空売り比率は44.2%から42.4%へ下がりました。

まとめ

※2026年9月末が決算期末の銘柄の場合、権利付最終日は9月28日（月）、権利落ち日は9月29日（火）、権利確定日は9月30日（水）です（楽天証券の案内）。

日経平均のこの偏りがいつからのものかは、「日経平均は上位3社で決まる」は本当か｜10年ぶんのウエートで確かめましたで10年ぶんの数字を並べています。前日9日の記事は電線株が急伸｜非鉄金属+6.88%の中身と、33業種では見えない並びで、この日はその非鉄金属が最下位に落ちました。当日のマーケット全体の動きは日次レポートをどうぞ。